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关于隐债化解相关概念-不许笑!据说这个方案可以化解所有隐债

admin1个月前 (10-26)金融10

本文作者为工隆建通智库特约研究员薄著,欢迎转发,谢绝媒体自媒体转载。

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日前 ,21世纪经济报道从某资产管理公司获悉,该公司设计了“采用预算绩效能力定价的基础设施特许经营机制,化解地方政府隐性债务”的方案 ,据称,该方案可化解没有现金流的隐性债务。

方案的核心思路是:

首先将地方政府存量基础设施按全生命周期(30年)的预算绩效能力进行核算定价 。

其次对满足绩效能力、确需财政进行支付的基础设施进行特许经营。政府方对基础设施特许经营权进行公告公示,通过公开招拍挂的方式确定项目运营公司和收益权。

运营公司竞得特许经营权后 ,地方政府将按季度或年度向运营公司支付费用,运营公司由此形成了一笔特许经营应收账款,可以向金融机构申请贷款 。这一贷款实际上是运营公司受让特许经营权的资金来源。

贷款以特许经营应收账款为质押 ,地方政府财政部门在应收账款质押系统中对收益支付的金额、期限进行确认。这对地方政府有约束力,对金融机构的贷款具有可持续的保障 。

特许经营权有偿转让后,地方政府收回前期投资资金 ,但必须定向用于公益性项目的隐性债务偿还。在不增加地方政府隐性债务规模的前提下进行总量控制 ,对照隐性债务项目,逐笔化解。

据21世纪经济,该方案目前在贵州 、云南、四川等多个地方城市进行试点 ,地方政府和金融机构接受程度较高 。

在笔者看来,该方案并无新意,只不过反映了地方政府在隐性债务压力下的急迫心情。类似的方案是前几年比较多的存量已建成公益性项目转让+政府付费 ,成都的“拨改租 ”用于存量项目大概也是这个样子,还有TOT+政府购买服务,也都差不多。而且 ,资产的受让方往往还是当地城投公司 。实质是政府与城投之间构造了一个资产转让的交易,政府将资产权益转让给城投,城投需向政府支付受让费 ,政府再每年向城投支付服务费 。城投以政府每年支付服务费的未来预期收入为质押向银行贷款。由此实现了政府即刻收到一大笔资金,再以未来10年以上时间的财政收入逐步去支付偿还。

此类方案在前几年有过很多落地的,巅峰之作是2016年的宁波五路四桥案例 ,此案例曾入选财政部的PPP示范项目 ,获得了4亿元的奖补资金 。不过,除了示范项目外,这些项目后来也多被计入了政府隐性债务。

21世纪报道的这个案例 ,如果说有“创新”,可能在这些地方:

1、不叫PPP,而叫特许经营 ,从而规避财金10号文的有关规定:不得新上政府付费项目 、不得超出预算支出10%红线、融资平台不得充当社会资本、不得从政府性基金预算安排支出 、付费必须完全与项目产出绩效挂钩等。

不过,特许经营多用于有运营内容的公共项目,无运营仅有建设个日常维护的基础设施项目赋予特许经营权 ,是比较牵强的 。但政府方面一直没有给“运营”一个明确的定义,这就留下了空间。

2、创设了一种预算绩效能力进行核算的方法,从而解决了存量资产转让过程中的难点--资产定价。但定价是否真正合理、经得起时间考验 ,则又是另一回事 。

3 、因为我有很复杂的“绩效考核核算 ”,政府按绩效付费,没有固化政府的付费责任 ,所以 ,我不是政府的隐性债务了。这有点太简单化了。由于政府有提供市政基础设施的政治责任,此类项目一旦停止运行,将影响社会正常运行 ,所以,对于纯公益性项目,政府实际上承担着提供资金来源的刚性义务 。

4、将此种融资仅限定用于存量隐性债务的化解 ,政府通过这种方式获得资金后,只能定向用于偿还到期隐性债务,逐笔对应隐性债务项目延长期限 ,化解当期偿还风险。

此种模式能否成功的关键在于:新的融资能否被认定为未新增政府隐性债务。我们只能说,从余额的角度来看,隐性债务的余额没有增加 ,仅是期限的延长 。但由于延长期限后,将产生大量利息支出,所以 ,是否新增了政府的债务 ,尚有不同看法 。

从另一个角度看,假如隐性债务已经存在,政府到期还不了 ,你不想办法给它延期,又能如何呢?现实的做法是,问责前面造成隐性债务的相关部门和人员 ,而免责后手处理问题的人。

如果这个方案可行,那么,前几年流行的那些方案都可以重来:

城投转型+TOT+政府付费+银行贷款

城投转型+资产转让+政府购买服务+银行贷款

城投转型+资产转让+政府租用+银行贷款

这些方案中 ,也都有对于落实政府预算的要求,也要求政府的付费与绩效考核挂钩。

这里面我们还引入了基金模式 。

现在的情况,似乎是方案的名称越长、越让人看不懂 ,就越容易在合规上过得去。这样的话,, ,哦 ,这个我们很擅长,我们这里有这样一个方案,名称是:

360度全生命周期绩效考核结果基础上弹性影子收费机制的TOT类预算可承受可拆卸装配型非隐性债务非穿透非第三方代持式双GP双劣后远期认缴的特许经营模式。

名称的前面说的是方案的绩效考核 ,非常全面与完善;中间说的是方案的预算安排,非常严格与规范;后面引入了合规的基金模式,资金来源更广泛 ,政府压力更小 。

这个方案可以化解所有隐性债务--即使项目无运营内容。

不许笑!这是真的。

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总第38期

隐债置换与城投转型融资专题讲座

12月7日 武汉

主讲:薄著老师

【特点】针对热点难点问题,讲干货 、解决实际问题 。

一天的课程,全部由薄著老师主讲 ,线上线下结合。所有拟参会人士,自正式报名之日起,即邀请入微信群 ,可先行向老师提问,以解决当下之需。会后继续在群内与老师交流 。

【课纲】

一 、隐性债务的概念

1、隐性债务的权威定义

2、政府债务管理体系及隐债概念的由来

3 、隐性债务的分类

二、隐性债务的甄别

1、融资平台债务的甄别

2 、地方政府中长期支付责任甄别

3、隐性债务按行业和项目的甄别例举

4、隐债风险防范

三 、隐性债务化解路径及操作要点

1、转化

2、延期

3 、置换

4、周转

5、增信

6 、隐债置换操作流程

7 、隐债置换操作要点

四、隐性债务置换化解难点分析

1、如何理解债权债务关系清晰?

2 、如何理解对应资产明确?

3、如何理解财务可持续性?

五、从银行审批角度看隐债置换业务

1 、地方政府分析

2、举债主体分析

3、项目内容分析

4 、合规性分析-前手合规性与隐债置换合规性

5、授信条件分析

6、同业比较分析

7 、总量与份额分析

8、隐债置换业务总体规划及工作思路

六、隐性债务置换案例

1 、有收益的项目

2 、无收益的项目

3、因政府补贴而形成的隐性债务

4、置换他行非标案例

5 、市政城投隐债转化案例

6、购买服务隐债置换案例

七、地方政府预算管理和债务管理

1 、地方政府预算管理流程

2、地方政府支出预算编制

3、如何分析地方政府短预算与长支付的风险

4 、地方政府债务分类

5、地方政府债务管理制度

八、城投转型ABO模式及政企债务的切割

1 、ABO释义

2、ABO案例

3、ABO城投主体特征

4 、ABO与PPP甄别

5 、ABO与政府债务的切割和隐性债务的化解

6、ABO合规性分析

7、ABO市场化融资运用要点

8 、贷款与债务的秘密-如何不形成隐性债务?

9、如何为项目引入现金流?

九、城投转型及流动资金贷款合理性分析

1 、该城投发展历程、特点、目前面临的问题

2 、监管部门对于流贷的监管要求

3、为城投叙作流贷的要点

4、城投流贷测算的难点与合理解决

5 、城投流贷测算案例

【讲师简介】

薄著老师系某大型银行融资决策委员会委员,国家发改委特许经营法立法专家组成员 ,财政部中国PPP基金投资审核委员会委员 ,国际信贷分析师协会标准委员会委员(负责师资遴选和教材审定),其微信公众号有数十万读者,为政信类最具专业性、前瞻性和影响力的公众号。

薄著老师从基层干起 ,具有30年经营和管理经验,被誉为业务干部中最懂政策的,政策领导中最懂业务的 ,其视野广阔,政策水平高,实操案例多 ,讲课极具吸引力和号召力,广受好评,是国内最好的政信融资专家讲师。

报名请致电或添加微信

刘女士:17710036186

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